2020年3月21日，平安津村宣布，以186億日元（約12億元）收購天津盛實百草中藥科技股份有限公司（盛實百草）的80%股份。此次收購之后，平安津村將進一步布局在中國的生藥平臺，鞏固中藥原材料的穩定供應，推進生藥品質管理和生藥產地的統括管理。此外，盛實百草擁有的經驗豐富的中藥行業人才及團隊，也能幫助平安津村進一步擴大中國區業務。

平安津村的掌控者津村株式會社于1893年創業開店，于1980年上市，是日本乃至世界上最大的漢方制藥企業。此次交易也是津村株式會社12年來的首次收購事件。

據官方數據顯示，截至2020年3月31日，津村株式會社的凈資產為301.42億日元（約19.37億元）。此次收購價格與津村株式會社凈資產之間的差額為120億日元，而這，津村株式會社將在未來20年內平均攤銷。由此可見，此次價值186億日元的投資絕非普通收購事件。

支付120億日元的連租費將盛實百草收歸旗下，這家百年藥企“葫蘆里賣的什么藥”？我們試圖通過津村株式會社的成長軌跡和發展戰略來一探究竟。

“良藥必定暢銷”的四大發展特點

津村株式會社（原名：純天堂）于1983年由津村茂治創立。津村株式會社基于“良藥必定暢銷”的強烈信念，以推出女性良藥“CHushoyu”而揚名。津村株式會社致力于對漢方制劑的科學研究，于1924年設立了日本第一所生藥研究所“津村研究所”和“津村藥用植物園”。該植物園成立時面積約為3600坪（1坪合3.3057平方米），之后規模逐漸擴大，一度達到23萬坪，成長為日本最大的植物園。

1976年，日本國民健康保險將中草藥制劑納入健康保險。1980年，津村株式會社在東京證券交易所第二部上市，并在1988年10月正式更名為津村株式會社。

目前，津村株式會社在全球范圍內擁有3000多名員工，且員工平均服務年限為19.8年。津村株式會社的核心事業為醫療用漢方制劑的生產及銷售，業務重點放在了老年人、女性健康和腫瘤領域。

現階段，津村株式會社的產品線可分為四個部分：醫療用中草藥制劑、普通中藥/普通藥、津村藥酒和津村藥浴草藥。其中，醫療用中草藥制劑產品品種已增加至139種，是津村株式會社的主要利潤來源，占據了其銷售額的95%以上。

通過我們研究發現，津村株式會社的發展主要有4個方面特點：

1、重視對漢方藥的開發工作。1924年，津村株式會社建立“津村研究所”、津村藥用植物園，給后續的藥物研究奠定了基礎。在上世紀70年代末期，津村株式會社就完成了片劑劑型的新工藝；80年代中期完成了顆粒劑劑型的新工藝；到1990年，津村株式會社已生成復方漢方顆粒劑128個。

津村在漢方藥生產環節上也形成先進而又獨特的制造工藝，包括切制、稱重、配伍、提取、分離、濃縮、干燥、造粒、填充、包裝等十道精細化工序。草藥來源于植物的根和果實等，外形和大小各不相同。傳統方法是從田地里收獲并進行干燥作業后，通過人眼來辨別是否適合用作漢方藥原料。有了AI技術加持后，能夠實現篩選作業的自動化。目前，津村株式會社的中國子公司深圳津村已經引進了色彩篩選，通過根和果實顏色來判斷品質。

津村株式會社的漢方藥多是從植物藥中提取單體和化合物，除了非臨床試驗外，對治療性漢方藥也進行了重新評價的臨床實驗。1999年開始，日本國民健康保險計劃中列出的處方藥，有148個漢方制劑品項，其中129項來自津村株式會社。彼時，津村株式會社的漢方處方藥產品的市場占有率就達到了80%。

2、重視對生藥原料的獲取生產。由于氣候水土等諸多因素影響生藥質量，日本漢方藥所需生藥大多依賴外國外進口。為此，津村株式會社開始在中國建立若干家生藥基地，并在深圳建立加工廠，將在我國各地采購的生藥集中于一處，篩選整理后再運回日本工廠。這既可以保證生藥質量，又可避免因不良氣候等因素影響，保證原料供應，還打下了中國生產原藥可追溯性的基礎。進入21世紀，津村株式會社啟動了生藥可追溯體系，對每一片藥材可追溯產地，從而進行更加嚴格的質量控制。

3、不斷開拓海外市場。1991年，津村株式會社向FDA申請進入臨床試驗；1992年開始，津村產品開始進入美國市場，并已藥品的形式得以銷售。1998年，津村在美國紐約、洛杉磯建立代表處，還開始把大眾OTC漢方藥作為營養保健品銷售給在美生活的日本人。2001年，津村美國公司成立，這家公司也是津村美國的藥物開發基地，負責美國業務/藥品開發。

2004年11月，津村漢方藥桂枝伏苓丸在美國正式啟動了II期臨床試驗；2005年5月，津村大建中湯顆粒劑也進入臨床試驗。

大建中湯作為一劑溫里劑在日本是作為處方制劑使用，津村株式會社將其做成方便攜帶的顆粒制劑，受到廣泛使用和歡迎。為了將大建中湯打入美國市場，津村株式會社已經在美國進行了8個臨床試驗，其中一項因參試人數過少終止，七項已完成。

2018年5月，大建中湯在美國研發上市的適應癥經過13年的摸索后，確定為術后腸梗阻，這劑漢方藥有望在2021年獲得美國上市。

4、重視知識產權戰略。津村株式會社在所有的商品分類和服務分類上都申請注冊了英文、日文、圖形商標，并將這三種類型的商標在多個國家進行了注冊，做到了“市場未動，商標先行”。津村株式會社還針對圖文并茂商標、圖形商標、文字商標等都進行了防御商標注冊。

津村與中國密不可分

津村株式會社與中國結緣可追溯到1978年。彼時正值中國改革開放之機，時任會長的津村第二代掌門人津村重舍拜訪中國國家衛生部錢信忠部長，雙方就原料生藥的長期供應協議達成共識，自此開啟了津村與中國的友好交流歷史，時至今日已走過了四十余載。

1991年1月，津村株式會社在中國成立代表處，制定實施有效的銷售戰略，計劃開發中國市場。同年3月，津村株式會社獨資興辦中藥材、中藥飲片等藥品生產企業深圳津村藥業有限公司，作為中國原料藥的采購、分類、質量控制和存儲基地。深圳津村也是深圳市首家通過GMP認證的中藥飲片生產企業。

進入新世紀后，津村株式會社的動作頻繁。2000年，津村株式會社在上海設立事務所，2001年與上海藥材、上海張江高科技園區開發股份有限公司共同合資，設立了上海津村制藥有限公司，作為津村株式會社在中國生產中草藥提取物粉末的生產基地。由深圳津村提供原藥，上海津村將其加工成提取物粉末，然后出口到日本工廠，以此穩定了津村的產品供應。2015年，津村株式會社與上海上藥再次合作，成立上海上藥津村制藥科技有限公司，開展中成藥、中藥配方顆粒、中藥提取物等產品的生產和銷售等業務，旨在快速切入中藥配方顆粒市場。

2017年9月，中國平安保險出資273億日元（約合16億人民幣），平安人壽持有津村10%的股份，成為津村第一大股東。據了解，中國平安的此次投資，是中國企業對日本漢方藥健康產業領域最大規模的一項投資，也是全球最頂尖漢方藥技術和全球最大醫療健康市場的一次結合。

2018年6月13日，由中國平安集團、津村株式會社共同設立的合資公司——平安津村有限公司成立。其中，日本國株式會社津村的子公司津村（中國）有限公司出資5.6億元，權益占比56%。

2019年4月1日，平安津村有限公司與廣州正道地醫藥有限公司合資設立了首家子公司——平村（深圳）醫藥有限公司，平安津村持股比例為90%。

在文章開篇介紹到，津村株式會社花費了一半身家收購天津盛實百草。實際上，這一做法與其在2019年5月制定的一項中期管理計劃有關。該計劃以2022年3月為期限，將日本國內事業戰略定為“確立韓醫學”，將中國市場戰略確立為“為中國國民健康做貢獻”。另外，還設立了一項實現戰略的具體課題“在中國的成長投資和事業基礎的構筑”。

這一計劃將銷售額目標定為1350億日元（約86.7645億人民幣），同期營業利潤超過190億日元(約12.2億人民幣），并給出了四點具體目標：

• 第一，在計劃期限內，將中國現有產品的銷售額增加到40億日元；

• 第二，為了構筑中成藥的業務基礎，將進行500億到1000億日元的投資；

• 第三，計劃期限內，啟動分析研究中心，旨在建立生藥和中成藥的質量標準；

• 第四，第四，天津工廠（津村盛實）將開始為日本生產提取粉，并在未來成為中國藥品的主要生產基地。

為了實現這四個目標，必然就要收購盛實百草。

成立于2011年的盛實百草是一家專注于優質中藥材規范化種植和中藥飲片生產經營的行業龍頭企業。根據津村株式會社發布的公告，盛實百草2018年上半年的銷售額、營業收入分別為143.93億日元、17億日元，比上一年分別增長32.4%、31.0%。普通收入為18.08億日元，比上一年增長23.2％，凈利潤為18億日元。銷售額和利潤均大幅增長，達到800萬日元，增長24.4％。

津村株式會社一直與盛實百草有著密切的業務聯系。在過去三年里，盛實百草對津村株式會社的銷售額占比超過了總銷售額的70%。2016年，津村株式會社與盛實百草結成業務聯盟，以加強對中國業務，以及對日本出口的穩定原材料供應體系。

2018年3月，津村株式會社與盛實百草合資成立津村盛實制藥有限公司，準備進軍中藥提取粉末和中藥事業。考慮到重要技術的共享等，津村株式會社決定收購盛實百草。經過兩年的準備，收購在2020年3月完成。今后，津村株式會社與盛實百草將共享中藥和生藥業務的專業知識，以及盛實百草的獨特技術。

除了擴大中國業務外，津村株式會社的中期管理計劃還包括“持續擴大中藥市場和建立業務”、“利用新技術提高生產率”、“通過哲學管理培養醫療器械創新網和開發多種人力資源”，列出了“通過中醫藥價值鏈促進醫療器械創新網目標”。?

2020年3月，津村株式會社中期管理計劃第一年業績出爐。其銷售額、營業額分別為1232.48億日元、188.76億日元，皆比上一財年增加1.9%。經常利潤和當期利潤分別為196.49億日元、137.65億日元，比上一財年分別減少了0.3%和5.7%。

由于新冠疫情的影響，津村株式會社的部分原材料生產基地遭受了損失。同時，上海上藥津村制藥有限公司的解散計入了評估損失，導致津村株式會社本期利潤減少5.7%。但好在津村株式會社在日本存有一定量的原材料，供應鏈沒有發生斷裂，且在這一特殊背景下，銷售量還有所增加。

繞不開的中國市場

津村株式會社越來越重視中國市場，與我國廣闊的中藥市場有關。據《“健康中國2030”規劃綱要》的數據，預計2020年中國的健康產業總規模將突破8萬億元，到2030年將突破16萬億元。其中中國中藥市場規模預計2020年將達到5806億元，復合增長率為8.2％，將繼續快于GDP增速，行業未來前景可期。故此，津村株式會已經開啟添加草藥的健康食品業務，準備將業務范圍擴張到湯藥和中成藥領域，提出2027年在華業務整體取得100億元的銷售目標。

不過，津村株式會社要想在中國市場獲得進一步的市場份額，也難免要與中國的中醫藥企業正面交鋒。而以廣藥集團、步長制藥、華潤三九、天士力、云南白藥、北京同仁堂等為主力的中國軍團，也勢必會在這一場中醫藥崛起的大時代帶來重要價值。