近日，深圳墾拓流體技術(shù)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“墾拓流體”）近日披露招股書(shū)，準(zhǔn)備在科創(chuàng)板上市。

招股書(shū)顯示，公司4名核心技術(shù)人員中，有3名來(lái)自邁瑞醫(yī)療（300760.SZ），曾在邁瑞醫(yī)療任工程師。其中，墾拓流體實(shí)控人張成合計(jì)控制公司60.8788%股份的表決權(quán)，或存在不當(dāng)控制的風(fēng)險(xiǎn)。另外，截至2023年上半年，墾拓流體現(xiàn)金流已為負(fù)值，為-453.54萬(wàn)元。

3名核心技術(shù)人員來(lái)自邁瑞醫(yī)療

公開(kāi)資料顯示，墾拓流體主要從事微型流體精密控制零部件及配件耗材的研產(chǎn)銷(xiāo)，產(chǎn)品包括微型閥類(lèi)、精密泵類(lèi)、流路部件類(lèi)零部件及配件耗材等，廣泛應(yīng)用于醫(yī)療器械、環(huán)保監(jiān)測(cè)、生命科學(xué)等行業(yè)。

從微型流體精密控制零部件行業(yè)來(lái)看，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)相對(duì)起步較晚，行業(yè)第一梯隊(duì)主要為境外企業(yè)。以SMC、IDEX、Bürkert、Tecan、Norgren等為代表的國(guó)際知名企業(yè)經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，相關(guān)零部件產(chǎn)品發(fā)展相對(duì)成熟，在相關(guān)細(xì)分領(lǐng)域已經(jīng)占據(jù)了較大的市場(chǎng)份額。

相較而言，國(guó)產(chǎn)廠商在行業(yè)中的集中度不夠。根據(jù)弗若斯特沙利文分析，截至2022年，墾拓流體在國(guó)內(nèi)微型流體精密控制零部件市場(chǎng)的市場(chǎng)份額約2.2%，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)總體排名前五，國(guó)產(chǎn)品牌中排名第一。

紅星資本局注意到，墾拓流體與國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械頭部企業(yè)邁瑞醫(yī)療“關(guān)系密切”。

公司核心技術(shù)人員團(tuán)隊(duì)包括張成、肖茜元、柳錦和吳勝勇4人。從公布的就職經(jīng)歷看，都較為簡(jiǎn)單。其中，張成、肖茜元和吳勝勇都曾就職于邁瑞醫(yī)療任工程師。

張成曾于2005年4月至2011年10月在邁瑞醫(yī)療先后擔(dān)任研發(fā)工程師、研發(fā)副經(jīng)理；肖茜元曾于2008年7月至2012年10月在邁瑞醫(yī)療擔(dān)任資深工程師；吳勝勇曾于2005年5月至2008年3月在邁瑞醫(yī)療擔(dān)任資深硬件工程師。

其中，張成還是墾拓流體控股股東和實(shí)控人，直接持有墾拓流體45.866%股份，并通過(guò)員工持股平臺(tái)拓至誠(chéng)、墾至精、開(kāi)圖企管控制墾拓流體15.0128%股份的表決權(quán)，合計(jì)控制墾拓流體60.8788%股份的表決權(quán)。職務(wù)上，張成擔(dān)任墾拓流體董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理，能對(duì)發(fā)行人的日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、決策和監(jiān)督施予重大影響。

而這也意味著若張成憑借其控股地位通過(guò)行使表決權(quán)等方式對(duì)公司重大經(jīng)營(yíng)決策、重要人事任免、利潤(rùn)分配和對(duì)外投資等事項(xiàng)進(jìn)行不當(dāng)干預(yù)和控制，將可能引發(fā)不當(dāng)控制的風(fēng)險(xiǎn)，損害公司其他股東利益。

紅星資本局注意到，在9名董事會(huì)成員中，包括副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人及3名獨(dú)董在內(nèi)的共6名核心成員均由張成提名而來(lái)。另外一名董事兼供應(yīng)鏈中心副總經(jīng)理張力，與張成系兄弟關(guān)系。

圖據(jù)招股書(shū)

除上述3人外，另外一名核心技術(shù)人員柳錦1992年1月出生，曾于2014年7月至2015年3月短暫在比亞迪（002594.SZ）任工藝工程師，自2015年3月后就一直在墾拓流體做研發(fā)相關(guān)工作，歷任研發(fā)部工程師、研發(fā)部副經(jīng)理、研發(fā)部副總監(jiān)、研發(fā)中心總監(jiān)。

另外，墾拓流體的主要客戶中，也包括邁瑞醫(yī)療，還有華大智造（688114.SH）、迪瑞醫(yī)療（300396.SZ）、新產(chǎn)業(yè)（300832.SZ）、邁克生物（300463.SZ）、Leica、Beckman、Transasia、Erba等知名儀器設(shè)備制造商。

現(xiàn)金流為負(fù)

公司承租違法建筑

從財(cái)務(wù)上來(lái)看，2020年-2022年以及2023年上半年（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“報(bào)告期”），墾拓流體經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“現(xiàn)金流”）分別為499.98萬(wàn)元、1188.28萬(wàn)元、8968.48萬(wàn)元和-453.54萬(wàn)元。

可以看到，2023年上半年，其經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流已為負(fù)值。

圖據(jù)招股書(shū)

墾拓流體稱(chēng)，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流出主要為購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金及支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金，支出現(xiàn)金金額逐年增長(zhǎng)。2023年上半年現(xiàn)金流為負(fù)主要系公司部分供應(yīng)商貨款、稅費(fèi)、員工獎(jiǎng)金等支出在上半年到期支付。

與此同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)，墾拓流體投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-2293.91萬(wàn)元、-2873.5萬(wàn)元、-1225.14萬(wàn)元和-1952.06萬(wàn)元。墾拓流體稱(chēng)，公司投資活動(dòng)現(xiàn)金流入主要是贖回銀行理財(cái)產(chǎn)品收到的現(xiàn)金；投資活動(dòng)現(xiàn)金流出主要是購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品和購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金。

此外，墾拓流體還存在著應(yīng)收賬款回收風(fēng)險(xiǎn)。報(bào)告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為2408.68萬(wàn)元、3078.66萬(wàn)元、4245.41萬(wàn)元和4497.17萬(wàn)元，占各期末流動(dòng)資產(chǎn)總額的比例分別為22.97%、17.33%、18.06%和18.11%。

租賃房產(chǎn)方面，墾拓流體面積最大的主要生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)房產(chǎn)，為深圳市農(nóng)村城市化歷史遺留違法建筑。

據(jù)招股書(shū)，公司向深圳市新和股份合作公司租賃的13595平方米房產(chǎn)系違法建筑，存在可能由于未經(jīng)批準(zhǔn)建設(shè)而導(dǎo)致租賃合同部分無(wú)效的風(fēng)險(xiǎn)。其用途為工業(yè)廠房、倉(cāng)庫(kù)、配電房、員工宿舍等。

為此，2023年，墾拓流體多方取得多項(xiàng)證明文件以確保該房產(chǎn)的穩(wěn)定使用。

但值得注意的是，由于租賃期限僅到2030年10月31日，即便沒(méi)有突發(fā)事故，墾拓流體還有約6年的使用權(quán)限，未來(lái)存在不確定性。