2024年1月31日，港交所官網(wǎng)顯示，陸道培醫(yī)療集團(tuán)再度遞交港交所上市申請，其中中信證券（香港）有限公司、招銀國際融資有限公司、麥格里資本股份有限公司為聯(lián)席保薦人。

2023年1月3日，陸道培醫(yī)療首次遞表港交所，以失敗告終。稍作整理后，在7月5日，陸道培醫(yī)療再次向港交所發(fā)起沖擊，最終折戟。此次是陸道培醫(yī)療集團(tuán)第三次項港交所發(fā)起IPO申請。?

目前，陸道培醫(yī)療有4家醫(yī)院，分別為河北燕達(dá)陸道培醫(yī)院、北京陸道培醫(yī)院亦莊院區(qū)、北京陸道培醫(yī)院順義院區(qū)以及2023年年底開業(yè)的上海陸道培醫(yī)院。?

?

來源：招股書

根據(jù)弗若斯特沙利文，按2022年的收入計算，陸道培醫(yī)療集團(tuán)是中國最大的血液病醫(yī)療服務(wù)提供商，市場份額為6.4%，截至2022年12月31日，陸道培醫(yī)療集團(tuán)擁有最多的血液病患者的登記床位數(shù)量及HSCT（造血干細(xì)胞移植）倉位數(shù)；按2022年的造血干細(xì)胞移植病例數(shù)計算，陸道培醫(yī)療集團(tuán)是中國第二大的造血干細(xì)胞移植參與者，市場份額為6.6%；按2022年血液病特檢服務(wù)產(chǎn)生的收入計算，陸道培醫(yī)療集團(tuán)是中國該項服務(wù)的第三大提供商，市場份額為7.8%。

陸道培致力于針對所有主要血液病（特別是血液腫瘤及非腫瘤難治復(fù)發(fā)性血液病）?提供全周期、精準(zhǔn)化且以患者為中心的專科服務(wù)。公司的全周期服務(wù)能力綜合多種治療方法，如HSCT、化療、靶向治療、免疫療法，并在整個診斷及治療過程中提供血液病特檢服務(wù)。?

公司的基本診斷和治療方案

數(shù)據(jù)來源：陸道培招股說明書

公司的核心競爭力在于造血干細(xì)胞移植手術(shù)技術(shù)（骨髓移植），推出的GIAC方案為半相合造血干細(xì)胞移植患者提供了一種可靠的治療手段。該方案能夠有效地管理移植后的移植物抗宿主病（GVHD）和移植排斥反應(yīng)，同時實現(xiàn)持續(xù)的骨髓移植及血小板移植。?

陸道培醫(yī)院提供多元化的治療方案，包括化療、靶向治療及免疫治療。在精準(zhǔn)免疫標(biāo)志物和遺傳學(xué)變異檢測的指導(dǎo)下，確定腫瘤或其他疾病患者是否適宜接受靶向治療。該醫(yī)院的免疫治療方案涵蓋多種免疫檢查點抑制劑，可單獨應(yīng)用或與其他治療方式聯(lián)合實施。?

同時，陸道培醫(yī)院作為中國第三大血液病特檢服務(wù)提供商，依托龐大的患者群體和檢測量，已打造出一支在血液學(xué)檢測領(lǐng)域具有綜合實力的病理及檢驗醫(yī)學(xué)團(tuán)隊。該團(tuán)隊提供超過320項血液病特檢服務(wù)，包括細(xì)胞形態(tài)檢測、流式細(xì)胞檢測、染色體檢測、分子醫(yī)學(xué)檢測、臨床藥理檢測、組織配型檢測和病理檢測等。

據(jù)了解，陸道培醫(yī)療由“中國骨髓移植第一人”、工程院院士陸道培于2012年創(chuàng)立，在血液病治療領(lǐng)域有著很高的聲譽(yù)，被不少患者認(rèn)為是“血液病人最后的一站”。該公司擁有3家運營中血液學(xué)專科醫(yī)院，陸道培現(xiàn)為3家醫(yī)院的名譽(yù)院長。?

歷來，白血病等血液病被視為極具挑戰(zhàn)性的疾病，直至上世紀(jì)50年代，這些病癥仍被視為不治之癥。中國工程院院士陸道培教授不僅開創(chuàng)了中國異基因骨髓移植事業(yè)的先河，也促進(jìn)了造血干細(xì)胞移植事業(yè)在中國的迅速發(fā)展，在血液病研究領(lǐng)域有著極高的聲譽(yù)。?

自成立以來，陸道培醫(yī)療備受資本追捧，上市前融資三輪，前后吸引20余家投資機(jī)構(gòu)入場。在2020年，陸道培醫(yī)療的估值就已經(jīng)高達(dá)50億元。?

來源：LiveReport大數(shù)據(jù)

然而，即使背靠背靠陸道培院士這樣的行業(yè)頂流，陸道培醫(yī)療的營收成立至今逐年遞增，但并未實現(xiàn)真正盈利。2020年至2022年（以下簡稱“報告期內(nèi)”）公司收入分別為11.62億元、13.70億元、16.77億元，年復(fù)合增長率為20.2%。招股書顯示，雖然陸道培醫(yī)療的營收連年增長，但凈利潤尚未轉(zhuǎn)正，2020—2022年（下稱“報告期”）連續(xù)三年虧損，虧損累計達(dá)10.77億元。?

骨髓移植是門“大生意”，有高收益的同時也伴隨著高風(fēng)險。由于血液病治療復(fù)雜性且技術(shù)門檻高，截止當(dāng)前陸道培仍面臨多起醫(yī)療損害責(zé)任糾紛案件。對此，陸道培醫(yī)療在招股書中也提到，運營過程中或許會遇到患者投訴、重大責(zé)任索賠及法律訴訟，所有該等情況均可能會導(dǎo)致產(chǎn)生額外成本及嚴(yán)重?fù)p害聲譽(yù)，而對經(jīng)營業(yè)績及前景產(chǎn)生重大不利影響。?

透過招股書信息，短期內(nèi)實現(xiàn)盈利或許并非陸道培醫(yī)療之首要目標(biāo)。該公司在文件中明確表示，未來發(fā)展戰(zhàn)略主要包括：持續(xù)推進(jìn)國內(nèi)血液病醫(yī)院網(wǎng)絡(luò)的拓展；不斷提升服務(wù)能力和品牌知名度；通過尋求合作伙伴及投資機(jī)會，進(jìn)一步擴(kuò)大公司業(yè)務(wù)范圍；以及持續(xù)吸引、留住并培養(yǎng)優(yōu)質(zhì)醫(yī)療專業(yè)人才。?

??在血液病醫(yī)院網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張方面，具有更大服務(wù)能力的河北燕達(dá)陸道培醫(yī)院計劃于2025年之前進(jìn)行搬遷。公司擬將上市募集資金凈額的55%投入到河北燕達(dá)陸道培醫(yī)院的擴(kuò)建、搬遷及上海陸道培醫(yī)院的開業(yè)項目中。陸道培醫(yī)療將擴(kuò)大在中國的血液病醫(yī)院網(wǎng)絡(luò)作為公司發(fā)展戰(zhàn)略的核心任務(wù)，主要原因在于中國血液病醫(yī)療服務(wù)需求尚未得到充分滿足。

中國的血液病醫(yī)療服務(wù)市場龐大且不斷增長。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，于2021，中國約有21.7 百萬患者被診斷為血液病并接受相關(guān)治療，然而中國的血液病醫(yī)療服務(wù)市場嚴(yán)重不足。造血干細(xì)胞治療往往是各種血液腫瘤和非腫瘤的難治復(fù)發(fā)類血液病的最后手段，但是2021年中國的造血干細(xì)胞移植滲透率僅為23%。?

中國的造血干細(xì)胞移植服務(wù)移植滲透率將由2021 的18,100例及23.0%分別增至2030年的50,100例及50.7%；市場預(yù)期將由人民幣8,981百萬元增至人民幣27,159百萬元，復(fù)合年增長率為13.1%。?

中國造血干細(xì)胞移植服務(wù)市場規(guī)模

數(shù)據(jù)來源：陸道培招股說明書

從陸道培醫(yī)療提出的多項企業(yè)發(fā)展策略中不難看出，陸道培醫(yī)療在不斷加大血液病醫(yī)療網(wǎng)絡(luò)的擴(kuò)張力度，這就成了公司未來發(fā)展的目標(biāo)。無論從行業(yè)發(fā)展前景及陸道培的發(fā)展策略，都能體現(xiàn)陸道培醫(yī)療長期價值。那么對于此次沖刺上市，陸道培醫(yī)療能否順利通過呢？

▲?文章來源：醫(yī)療器械創(chuàng)新網(wǎng)網(wǎng)公眾號：血液病醫(yī)療龍頭，三度沖擊IPO

參考：華醫(yī)研究院、智通財經(jīng)