近日，全球會計師事務所BDO一項調查發現，醫療設備制造商正在將更多的投資資金投入到開發可穿戴技術上，同時不再強調機器人技術。

據BDO報道，在COVID-19大流行期間，用于家庭監測健康指標（從血壓和心電圖讀數到葡萄糖和氧飽和度水平）的可穿戴設備的普及勢頭強勁，患者已經開始喜歡這種便利。

而對于機器人項目，調查中希望退出該項目的公司數量有所增加，可能反映了手術機器人想要成功商業化所面的的困難，BDO合伙人Doug?Gustin表示“手術機器人需要更高和更長的成本投入和時間投入”，而一些公司可能需要為一些投資者提供更快的投資回報途徑。

手術機器人是醫療機器人的一種細分領域，可通過清晰的成像系統和靈活的機械臂，以微創的手術形式，協助醫生實施復雜的外科手術，通常由床旁機械臂系統、外科醫生控制臺和可視化系統等組成，可分為腹腔鏡手術機器人、骨科手術機器人、神經外科手術機器人、血管介入手術機器人等不同類型。

相比傳統手術，手術機器人能精準復現醫生手術操作，具有靈活精準、抗疲勞輻射、視野大且清晰、過濾震顫、創口小恢復快、出血少并發癥少、直覺自然、易于學習等優勢。

從發展歷史來看，手術機器人興起于20世紀八九十年代，經過三十年左右的發展，目前已廣泛應用于普外科、泌尿外科、心血管外科、胸心外科、婦科、骨科、神經外科等多個臨床領域，每年執行約150萬例手術。

現階段手術機器人仍處于以輔助醫生手術為主要功能的半自動階段，從醫療器械創新網來看，腔鏡是發展最早也最為成熟的賽道，占比60%以上，達芬奇是該領域市場主導者；骨科為第二大領域，占比15%以上，以美敦力等骨科巨頭主；其他類別包括泛血管手術機器人、經自然腔道手術機器人、經皮穿刺手術機器人等，市場應用占比較小。

從國內來看，手術機器人備受重視，國家近年來不斷出臺多項政策，鼓勵行業發展與創新，包括《關于面向醫療領域征集機器人典型應用場景的函》《關于推動公立醫院高質量發展的意見》《醫療裝備產業發展規劃（2021-2025年）》（征求意見稿）等產業政策為行業的發展提供了明確、廣闊的市場前景。

隨著政策不斷支持和醫療科技不斷發展，近幾年國內手術機器人行業投融資加快，2017-2021年，中國手術機器人醫療設備領域融資次數趨勢較為穩定，總融資次數35起，共計227.1億元。

入局機構不乏禮來亞洲基金、經緯創投、啟明創投、招商局資本、朗瑪峰創投、君聯資本、鼎暉資本等明星機構。而且越來越多的產業資本、PE/VC機構重金布局，二級市場也迎來多家IPO企業。但到了2022年，1-9月共發生5起融資事件，同比下降16.7%。

? 2017-2022年1-9月手術機器人醫療設備領域融資情況，數據來源：醫械數據云

據不完全統計，2021年幾乎每個月，都有手術機器人公司宣布完成融資，過億元融資事件超過10起。根據易凱資本的一份報告，骨科手術機器人是最熱的細分領域。自2016年以來，海外投資額增長超300%，總投資達到13.6億美元，國內總投資額也超百億元人民幣。

但從發展來看，手術機器人行業可以說是短期看系統，中期發展看耗材，長期看服務。目前手術機器人大多數企業仍處于研發落地和商業化早期的階段，企業所面臨的產品落地監管、商業化實現盈利以及激烈的市場競爭等問題不可忽視。

從研發、入院到商業化，每個環節都是一場硬戰。尤其在上市破發潮下，那些重倉進入的投資機構，幾乎面臨“叫好不叫座”甚至迎來“虧至C輪”的窘境。從已經上市的企業來看，至今也仍陷在商業化難題里無法脫身。

另外，伴隨耗材集采，企業和醫療機構都在尋找新的增長點，但較多對應的細分領域其實已經近乎紅海，而很多項目本質上又處在早期，同時醫院和醫生方面難以商業化普及，投資人也逐漸“冷靜”，不敢貿然出手。

同樣從BDO報道中，在COVID-19大流行期間，用于家庭監測健康指標（從血壓和心電圖讀數到葡萄糖和氧飽和度水平）的可穿戴設備的普及勢頭強勁，患者已經開始喜歡這種便利。

醫療設備制造商也正在將更多的投資資金投入到開發可穿戴技術上，這也不難看出，相比手術機器人長期投入和不確定性，企業和投資方更趨向于短期實現回報的行業。報道中也指出退出手術機器人項目的公司數量有所增加，可能反映了手術機器人想要成功商業化所面的的困難。

BDO合伙人DougGustin也表示：機器人有時具有更高和更長的成本途徑和監管途徑，其中一些公司可能需要為一些投資者提供更快的（投資回報）途徑。另一方面，可穿戴設備往往面臨較低的監管標準，并且可以帶來更快的投資回報率。

從BDO調查結果來看，72%的醫療設備和醫療技術公司計劃投資開發可穿戴設備，在已經開發機器人系統的公司中，28%表示他們計劃終止投資。

可以說手術機器人在“瘋狂圈錢”后，在與大多數行業一樣，在熱點的生命周期過去后，整體已由過熱進入冷靜期。企業也面臨監管落地及商業化盈利大考，誰又能在激烈競爭中脫穎而出，尚不可知。

縱觀手術機器人行業，達芬奇毫無疑問是商業化最為成功的商業化產品，直覺外科也憑此壟斷市場十多年，自其專利保護到期后，相關產品如雨后春筍般冒出，整個行業備受矚目，與達芬奇一較高下的口號不絕于耳，從全球市場來看，手術機器人也迎來屬于自己的黃金時代，與此同時也顯現出了極度內卷的一面。

但大多數手術機器人企業仍在艱難爬坡階段，燒錢和虧損是常態。從國外來看，曾號稱“達芬奇終結者”的手術機器人企業Titan Medical，其產品研發已歷經整整15年之多，曾苦于沒有資金缺乏導致產品遲遲未上市。

公司自2020年開始，其一度面臨退市，2022年11月其宣布了一項戰略審查，并在12月解雇了員工。在解雇了約40名員工后，Titan Medical取消了原定于2023年1月12日舉行的特別股東會議。該會議原定于去年11月舉行，以允許股東對潛在的普通股合并進行投票。

再來看看國內，行業兩大頭部明星公司微創醫療機器人和天智航，同樣營收和利潤表現不佳。政策扶持，產品陸續拿證的企業也面臨商業化盈利困難，動輒百萬乃至千萬元的手術機器人，并不好賣。

作為國內“手術機器人第一股”，天智航于2020年登陸A股，市值曾一度高達數百億元，而兩年后天智航市值僅為幾十億元，扭虧為盈之路仍需煎熬。據去年半年報顯示，其營業收入6094.54萬元，同比下降20.23%，凈虧損4417.85萬元，虧損同比擴大14.14%，基本每股收益為-0.11元。而2020年和2021年，天智航營收分別為1.36億元和1.56億元，且連續兩年凈利潤為負，2022年還一度面臨退市風險。

微創醫療機器人作為全球唯一布局五大“黃金賽道”的手術機器人企業面臨著同樣問題。其2021年全年凈虧損高達5.84億元，比2020年的2.09億元翻了一倍還要多。雖有多款產品獲批上市，但微創機器人2022年上半年營收僅為104.8萬元，上年同期為零，股東應占虧損4.59億元，同比擴大89.7%。

作為高端醫療器械行業“明珠”，?手術機器人核心技術研發、獲取難度大，研發周期長，對設備的性能、技術參數、安全性要求高；行業的核心技術需要“產、學、研、醫”的深度結合，需要經過長時間的技術積累和持續高昂投入，正是因此，資本和企業也逐步減少對手術機器人項目的投入，行業在一度過熱后，也逐漸趨于冷靜。