近日，據(jù)北交所官網(wǎng)披露，國產(chǎn)MRI設(shè)備獨立第三方供應(yīng)商辰光醫(yī)療，擬IPO已成功過會。據(jù)悉，公司IPO申報材料于2022年6月30日獲受理，9月8日完成問詢回復(fù)。

招股書顯示，辰光醫(yī)療自 2004 年創(chuàng)立之初就專注于研發(fā) MRI 系統(tǒng)中捕捉人體信號的各類射頻探測器，后續(xù)逐 步覆蓋超導(dǎo)磁體、梯度；目前已被飛利浦等知名企業(yè)認定為戰(zhàn)略供應(yīng)商。此次公司擬IPO募資約1.5億元，主要用于磁共振成像核心零部件研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目、科研定制型超導(dǎo)磁體研發(fā)項目、補充流動資金。

上海辰光醫(yī)療科技股份有限公司創(chuàng)立于2004年，是一家致力于醫(yī)學(xué)影像MRI設(shè)備和高科技尖端領(lǐng)域特種磁體研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的自主創(chuàng)新型高新技術(shù)企業(yè)。于2013年8月掛牌新三板，是我國MRI設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈獨立第三方核心硬件供應(yīng)商。

值得一提的是，公司創(chuàng)始人王杰博士是復(fù)旦大學(xué)物理學(xué)系1995屆博士。1995年至1997年,在日本東北大學(xué)攻讀博士后;1998年至1999年,在日本德島大學(xué)任教。1999年至2002年,就職于USAInstruments公司,擔(dān)任高級工程師。

其在半導(dǎo)體發(fā)光器和疾病診斷用 MRI 射頻探測器領(lǐng)域具有杰出的成就，自 2003 年從 USA Instruments 離職回國后，經(jīng)過一年多的籌備，于 2004 年 8 月創(chuàng)建辰光有限，曾擔(dān)任辰光有限董事長、總經(jīng)理。2011 年 4 月起，擔(dān)任辰光醫(yī)療 董事長、總經(jīng)理至今。

在成立之初，王杰博士團隊就專注于研發(fā)MRI系統(tǒng)中捕捉人體信號的各類射頻探測器，2004年到2014 年期間，公司主要針對醫(yī)學(xué)影像超導(dǎo) MRI 系統(tǒng)中具備“半耗材”性質(zhì)的射頻探測 器進行研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

在2015年之后，公司陸續(xù)獨立研發(fā)成功 1.5T 超導(dǎo) MRI 全身成像磁體、3.0T 超導(dǎo) MRI 全身成像磁體 和 7.0T 超高場小動物成像超導(dǎo)磁體，并實現(xiàn) 1.5T 超導(dǎo)磁體的規(guī)模化生產(chǎn)及銷售，同時能夠為市場上的存量超導(dǎo)磁體提供重新勵磁和勻場維保服務(wù)。

目前公司產(chǎn)品覆蓋超導(dǎo)MRI設(shè)備90%以上的硬件，包括高均勻性超導(dǎo)磁體（以下簡稱：超導(dǎo)磁體，包含1.5T、3.0T、7.0T及特種磁體）、梯度線圈、射頻放大器、梯度放大器等磁共振的硬件設(shè)備。擁有專利81項（其中國外專利2項、國內(nèi)專利79項）、4項軟件著作權(quán)、1項高新技術(shù)成果轉(zhuǎn)化項目，為國家級專精特新“小巨人”企業(yè)。

且已對國內(nèi)知名系統(tǒng)商及集成商批量供應(yīng) 1.5T 超導(dǎo)磁體；儲備 3.0T 超導(dǎo)磁體作為下一代產(chǎn)品；配合 7.0 超導(dǎo)磁體，構(gòu)建臨床前 MRI 系統(tǒng)，應(yīng)用于創(chuàng)新藥物開發(fā)過程，打破了美國布魯克公司在磁共振科學(xué)儀器領(lǐng)域的壟斷。

同時公司還為中國原子能科學(xué)研究院開發(fā)的 230/250MeV 質(zhì)子治療超導(dǎo)回旋加速器，協(xié)助中國原子能科學(xué)研究院攻克質(zhì)子治療系統(tǒng)關(guān)鍵技術(shù)，打破依賴美歐日等國外進口局面，是亞洲地區(qū)自主研發(fā)的質(zhì)子束能量首次達到 230MeV 以上的緊湊型超導(dǎo)回旋加速器，解決了我國腫瘤精準放療醫(yī)療設(shè)備的核心硬件難題；為中國科研院所提供的物理儀器類超導(dǎo)磁體。

并與中國科學(xué)技術(shù)大學(xué)、電子科技大學(xué)、中科院、中國工程物理研究院應(yīng)用電子學(xué)研究 所等國內(nèi)眾多高校和科研院所建立了良好的合作關(guān)系。

據(jù)了解。2021年5月25日，辰光醫(yī)療董事會審議正式通過了北交所擬發(fā)行方案，于2021年12月進入北交所上市輔導(dǎo)期，輔導(dǎo)機構(gòu)為海通證券。2022年5月20日，公司召開董事會，審議通過了《醫(yī)療器械創(chuàng)新網(wǎng)申請股票向不特定合格投資者公開發(fā)行并在北交所上市的議案》，發(fā)行底價為10元/股，按2021年基本每股收益0.35元估算，發(fā)行底價對應(yīng)市盈率約為28倍。

公司擬擬向不特定合格投資者公開發(fā)行股票不超過1500萬股（未考慮超額配售選擇權(quán)的情況下）；不超過1725萬股（全額行使本次股票發(fā)行的超額配售選擇權(quán)的情況下）。募資約1.5億元，主要用于磁共振成像核心零部件研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目、科研定制型超導(dǎo)磁體研發(fā)項目、補充流動資金。

據(jù)招股書顯示，2019年-2021年，辰光醫(yī)療營業(yè)收入分別為1.34億元、1.42億元、1.96億元，近兩年復(fù)合增長率為21.02%；歸母凈利潤分別為299.96萬元、500.59萬元、2424.37萬元，近兩年復(fù)合增長率為184.29%。近三年毛利率維持在40%，2021年毛利率為39.8%。

結(jié)合實際經(jīng)營情況，公司預(yù)計 2022 年 1-9 月實現(xiàn)銷售收入為 11,301.47 萬元至 12,154.27 萬元，相對于 2021 年同期變動比例為-2.10%至 5.29%；實現(xiàn)凈利潤為 526.81 萬元至 775.45 萬元，相對于 2021 年同期變動比例為-57.10%至-36.85%；實現(xiàn)扣非后凈 利潤為 294.93 萬元至 543.58 萬元，相對于 2021 年同期變動比例為-71.92%至-48.25%。

憑借在MRI零部件領(lǐng)域的深耕，公司在行業(yè)內(nèi)積累了一批優(yōu)質(zhì)客戶。2021年，公司前五大客戶分別是萬東醫(yī)療、Philips（飛利浦）、朗潤醫(yī)療、武漢哈蘭醫(yī)療科技有限公司、貝斯達。

其中Philips 為公司射頻探測器的主要客戶，雙方于 2006 年通過簽署框架協(xié)議，建立長 期合作關(guān)系。自合作至今，公司通過自主的產(chǎn)品及技術(shù)更新迭代能力，為 Philips 開發(fā) 了逾 50 款產(chǎn)品，被 Philips 認定為射頻探測器業(yè)務(wù)的“戰(zhàn)略供應(yīng)商”。

9月30日，北交所上市委2022年第49次審議會議結(jié)果公告發(fā)布，通過了上海辰光醫(yī)療科技股份有限公司（簡稱：辰光醫(yī)療）的IPO申請。

但北交所上市委會議還提出了需辰光醫(yī)療補充說明 2022 年全 年業(yè)績波動情況，并就業(yè)績波動、業(yè)績增長持續(xù)性情況作風(fēng)險提示，以及補充披 露 2021 年營業(yè)收入大幅增長的原因及合理性。其中問詢的主要問題關(guān)于對朗潤醫(yī)療的銷售以及公司收入、利潤等情況。

對朗潤醫(yī)療的銷售問題

根據(jù)申報文件，辰光醫(yī)療對朗潤醫(yī)療的銷售額從2019年的433.01萬元和2020年的298.39萬元大幅增長至2021年的2,187.96萬元（其中2021年四季度銷售達981.39萬元）并成為辰光醫(yī)療第三大客戶；2021年末對朗潤醫(yī)療的應(yīng)收賬款余額1,081.05萬元，期后回款比例僅為24.24%，明顯低于其他客戶的期后回款比例。

2022年1-6月對朗潤醫(yī)療的銷售為353.65萬元，對其應(yīng)收賬款余額為1,415.69萬元。請辰光醫(yī)療進一步說明對朗潤醫(yī)療2021年銷售大幅增長的原因及合理性，期后回款和銷售都有明顯下降的原因及合理性，是否存在放寬信用期增加2021年銷售收入的情形。請保薦機構(gòu)、申報會計師核查并發(fā)表意見，詳細說明核查程序。

收入、利潤情況

辰光醫(yī)療2017年至2020年收入規(guī)模約在1.4億元左右，2021年收入增長至1.96億元，增長37.69%。2019年至2021年凈利潤為250萬元、425萬元、2,334萬元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額近三年為-471萬元、3,976萬元、4321萬元。

請辰光醫(yī)療進一步說明：（1）2021年收入大幅增長的原因及合理性，收入增長是否具有可持續(xù)性。（2）2020年、2021年經(jīng)營現(xiàn)金流量大幅增長的原因及合理性，與收入、應(yīng)收款項、存貨、應(yīng)付賬款等變動情況是否匹配。（3）2021年凈利大幅增長且與收入增長幅度不一致的原因及合理性。

醫(yī)學(xué)影像設(shè)備在醫(yī)學(xué)診斷中起著舉足輕重的作用，醫(yī)生可以通過設(shè)備直接對人體內(nèi) 部組織器官結(jié)構(gòu)進行影像信息的分析判斷，為病癥確診提供科學(xué)客觀的依據(jù)。近年來，隨著醫(yī)學(xué)影像在治療疾病的重要性日益突出，醫(yī)學(xué)影像設(shè)備市場需求也進一步激增，市場規(guī)模不斷擴大。

據(jù)灼識咨詢數(shù)據(jù)顯示，2020 年全球醫(yī)學(xué)影像市場規(guī)模約 3,100 億元，市場規(guī)模較大且 仍然保持穩(wěn)定增速；中國醫(yī)學(xué)影像行業(yè)雖發(fā)展較晚，但增速較快，中國醫(yī)學(xué)影像市場規(guī)模 為 537 億元，2015 年至 2020 年的復(fù)合增長率為 12%。

其中2020 年MRI 系統(tǒng)的市場規(guī)模達到 93 億美元，預(yù)計到 2030 年將 達到 145 億美元。中國市場 MRI 系統(tǒng)銷售規(guī)模在 2020 年達到 89 億元，預(yù)計到 2030 年將 增長至 244 億元，年復(fù)合增長率超過 10%。目前 1.5T 系統(tǒng)仍然是市場上的主要產(chǎn)品，其保有量大概是 3.0T 系統(tǒng)的 3 倍，預(yù)計未來 3.0T 系統(tǒng)將成為市場新的增長點。

但在中國市場主要份額還是由GPS占據(jù)，據(jù)醫(yī)招采公開數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2021 年國內(nèi)共采購 1,061 臺超導(dǎo) MRI 系統(tǒng)（含 1.5T、3.0T 及其他品種），?GE、Siemens 和 Philips 分別占據(jù) 28%、25%和 18%的市場份額，銷售金額占比分別為 31%、 29%、20%。

不過隨著我國加大力度推進高端醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，超導(dǎo) MRI 系統(tǒng)的國產(chǎn)化趨勢日益 顯著。截至 2021 年末，共有 18 家國內(nèi)企業(yè)擁有超導(dǎo)MRI系統(tǒng)的注冊證，基本均為 1.5T 1-1-100 超導(dǎo) MRI 系統(tǒng)，國產(chǎn)替代大有可為。

而辰光醫(yī)療作為中國 MRI 產(chǎn)業(yè)鏈早期科研專家創(chuàng)業(yè)企業(yè)， 產(chǎn)品矩陣在MRI設(shè)備硬件上已實現(xiàn)90%以上的覆蓋，同時已對已對國內(nèi)知名系統(tǒng)商及集成商批量供應(yīng) 1.5T 超導(dǎo)磁體，并儲備 3.0T 超導(dǎo)磁體作為下一代產(chǎn)品。此次公司IPO募資資金主要用于磁共振成像核心零部件研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目、科研定制型超導(dǎo)磁體研發(fā)項目等，將進一步加深公司核心競爭力未來值得期待。