據(jù)悉近日，沖刺創(chuàng)業(yè)板IPO受阻的深圳安科高技術(shù)股份有限公司（簡(jiǎn)稱“深圳安科”），因保薦人招商證券已出具復(fù)核報(bào)告，已被深交所恢復(fù)其發(fā)行上市審核，目前其審核狀態(tài)為“已問(wèn)詢”。

在此前6月時(shí)深圳安科就已向創(chuàng)業(yè)板發(fā)起了沖刺，其IPO材料當(dāng)時(shí)已被受理。但在一個(gè)月以前，招商證券公告顯示，因其2014年在開展飛樂(lè)股份獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)工作期間未勤勉盡責(zé)，涉嫌違法違規(guī)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)決定對(duì)其立案。

受此消息影響，自8月19日起，招商證券作為保薦機(jī)構(gòu)的33個(gè)IPO項(xiàng)目的審核狀態(tài)陸續(xù)變更為中止，其中就有深圳安科。而如今，IPO之路重啟，深圳安科上市成色幾何，它還能否續(xù)寫昔日的“傳奇”？

作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的大型醫(yī)學(xué)影像設(shè)備提供商之一，深圳安科高技術(shù)股份有限公司專業(yè)從事大型醫(yī)學(xué)影像 設(shè)備及微創(chuàng)治療設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及技術(shù)服務(wù)。其由中國(guó)科學(xué)院下屬單位與美國(guó)醫(yī)療設(shè)備制造商 ANALOGIC 于1986 年合資設(shè)立，是中國(guó)醫(yī)療器械領(lǐng)域第一家合資企業(yè)。

國(guó)內(nèi)醫(yī)學(xué)影像設(shè)備的發(fā)展，可以說(shuō)其繞不過(guò)安科，作為國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械的骨干企業(yè)，該公司還被譽(yù)為中國(guó)醫(yī)療器械行業(yè)的“黃埔軍校”，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，我國(guó)有200多家醫(yī)療器械企業(yè)與安科有著直接或間接的聯(lián)系，包括深圳邁瑞、理邦、安健等企業(yè)。

在成立之初，安科即肩負(fù)“早日研制出我國(guó)自己制造的磁共振成像系統(tǒng)，改變中國(guó)醫(yī)療器械工業(yè)的落后局面，并為我國(guó)科技興國(guó)，發(fā)展高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化探索新路”的歷史使命，堅(jiān)持自主創(chuàng)新與研發(fā)投入。并集結(jié)眾多知名專家教授，及吸納名校的研究生和博士生加入。

其僅用了兩年時(shí)間，1988年，安科成功研發(fā)了第一臺(tái)MRI樣機(jī)，這也是國(guó)內(nèi)第一臺(tái)自主研發(fā)的MRI設(shè)備。之后公司還開創(chuàng)了中國(guó)大型醫(yī)療設(shè)備領(lǐng)域的多個(gè)行業(yè)第一，如中國(guó)第一臺(tái)彩超、中國(guó)第一臺(tái)螺旋CT、中國(guó)首臺(tái)移動(dòng)CT、中國(guó)第一臺(tái)高端口腔CT等等。

目前安科已實(shí)現(xiàn) 128 排 256 層 CT、1.5T 超導(dǎo) MRI 等高端影像設(shè)備規(guī)模化生產(chǎn)，掌握高端CT系統(tǒng)設(shè)計(jì)、寬體探測(cè)器、CT影像鏈算法及相關(guān)的高端制造工藝、MRI 譜儀、MRI 內(nèi)源性灌注等 38 項(xiàng)核心技術(shù)，獲得發(fā)明專利 58 項(xiàng)。

并取得 34 項(xiàng)國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械注冊(cè)證、39 項(xiàng)境外醫(yī)療器械注冊(cè)證，且有 18 項(xiàng)產(chǎn)品遴選進(jìn)入優(yōu)秀國(guó)產(chǎn)醫(yī)療設(shè)備產(chǎn)品目錄。另外，在建的安科高端醫(yī)學(xué)影像創(chuàng)新中心總投資4.4億元，也擬于今年12月完工。

據(jù)招股書介紹，安科主攻大型醫(yī)學(xué)影像設(shè)備的研發(fā)和生產(chǎn)，目前有4大類產(chǎn)品，包括CT、MRI、XR和微創(chuàng)治療設(shè)備，主要銷往境內(nèi)、境外兩個(gè)市場(chǎng)。此外，安科還經(jīng)營(yíng)產(chǎn)品的售后配件及服務(wù)。

和國(guó)產(chǎn)品牌新晉黑馬聯(lián)影醫(yī)療相似，疫情爆發(fā)時(shí)的2020年是安科得以沖刺上市的重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)。2020年，在全國(guó)爆發(fā)的新冠疫情使得CT市場(chǎng)需求大漲，安科順勢(shì)推出了車載CT和方艙CT，CT產(chǎn)品銷售收入大漲，扭轉(zhuǎn)了業(yè)績(jī)虧損的局面。

此前招股書顯示，2019年至2021年，安科研發(fā)投入金額分別為6198.18萬(wàn)元、6800.55萬(wàn)元和7091.23萬(wàn)元，研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比例分別為14.66%、12.17%和10.40%。

公司擬發(fā)行募集資金也將在扣除發(fā)行費(fèi)用后用于安科松山湖醫(yī)療設(shè)備建設(shè)項(xiàng)目、 安科研發(fā)中心升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目 、安科營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)升級(jí)及品牌建設(shè)推廣項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金等，總計(jì)7.02億人民幣。

其安科主攻大型業(yè)務(wù)醫(yī)學(xué)影像設(shè)備的研發(fā)和生產(chǎn)，主要產(chǎn)品包括 X 射線計(jì) 算機(jī)體層攝影系統(tǒng)（CT）、磁共振成像系統(tǒng)（MRI）、X 射線攝影系統(tǒng) （XR）、微創(chuàng)治療設(shè)備，另外公司還經(jīng)營(yíng)產(chǎn)品的售后配件及服務(wù)。目前公司已在全國(guó)設(shè)有各級(jí)分公司和辦事處，產(chǎn)品遠(yuǎn)銷50多個(gè)國(guó)家，全球擁有超過(guò)11000家醫(yī)療機(jī)構(gòu)的直接用戶，具有完整的銷售和售后服務(wù)體系。

其中CT產(chǎn)品這近年的銷售額相比2019年有較大幅度的提升，其占總收入的比例也進(jìn)一步提高。2019年至2021年，CT產(chǎn)品分別收入1.95億元、3.32億元和4.54億元，收入占比從46.02%飆升至2021年的67.5%。

CT市場(chǎng)突飛猛進(jìn)，但疫情的反復(fù)也對(duì)安科其他產(chǎn)品的銷售帶來(lái)負(fù)面影響。近年來(lái)，安科另一主營(yíng)產(chǎn)品MRI的收入連年下降，從2019年的1.55億元降至2021年的1.22億元，占比也從37.07%收縮到18.07%。

而在這種營(yíng)收結(jié)構(gòu)下，安科面臨的風(fēng)險(xiǎn)不小。當(dāng)疫情趨于穩(wěn)定，加之市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，CT產(chǎn)品的銷售業(yè)績(jī)很可能會(huì)下滑。

這也反映在CT產(chǎn)品3年來(lái)的均價(jià)變動(dòng)上。安科CT產(chǎn)品的平均銷售單價(jià)經(jīng)歷了2020年的上漲后，2021年的均價(jià)跌至146.6萬(wàn)元/臺(tái)，低于2019年的148.96萬(wàn)元/臺(tái)。

此外，由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，安科MRI產(chǎn)品的均價(jià)也受到了影響，從2020年的195.53萬(wàn)元/臺(tái)降至2021年的190.1萬(wàn)元/臺(tái)。但憑借多年的深耕，目前安科在國(guó)產(chǎn)品牌中仍有自己的一席之地。

醫(yī)學(xué)影像設(shè)備市場(chǎng)是醫(yī)療器械行業(yè)中技術(shù)壁壘最高、市場(chǎng)規(guī)模最大的細(xì)分市場(chǎng)之一，在臨床醫(yī)學(xué)診斷中發(fā) 揮著不可替代的重要作用。2021 年其市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到 458 億美元。隨預(yù)計(jì)到 2030 年全球醫(yī)學(xué)影像設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到 743億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為 5.5%。

而中國(guó)已成為僅次于美國(guó)的全球第二大醫(yī)療器械市場(chǎng)，目前醫(yī)學(xué)影像設(shè)備市場(chǎng)處于較快增長(zhǎng)階段，根據(jù)灼識(shí)咨詢統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，中國(guó)醫(yī)學(xué)影像設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模從 2015 年的 300 億元增長(zhǎng)至 2021 年的 524 億元。

未來(lái)隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展以及人口老齡化加劇，醫(yī)療服務(wù)需求的持續(xù)增長(zhǎng)將促進(jìn)臨床影像檢查需求的相應(yīng)較快增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)到 2030 年，我國(guó)醫(yī)學(xué)影像設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到 1,115 億元，2021 年至 2030 年復(fù)合增長(zhǎng)率為 8.8%。

同時(shí)隨著國(guó)家推動(dòng)醫(yī)療體系深化改革，明確加快建設(shè)各級(jí)醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)，注重完善基層醫(yī) 療機(jī)構(gòu)的大型醫(yī)學(xué)影像設(shè)備配置，并出臺(tái)政策鼓勵(lì)提升民營(yíng)醫(yī)院、獨(dú)立影像診斷中心和體檢中心等社會(huì)辦醫(yī)療機(jī)構(gòu)的衛(wèi)生服務(wù)水平，推動(dòng)了醫(yī)學(xué)影像設(shè)備，?尤其是 CT、MRI 等大型醫(yī)學(xué)影像設(shè)備在各級(jí)醫(yī)療機(jī)構(gòu)的滲透率提升，市場(chǎng)將迎來(lái)進(jìn)一步發(fā)展。

據(jù)招股書顯示，安科多次提及其對(duì)高端醫(yī)學(xué)影像設(shè)備市場(chǎng)的野心——“以努力實(shí)現(xiàn)我國(guó)高端醫(yī)學(xué)影像設(shè)備產(chǎn)業(yè)化、規(guī)模化和效益化為目標(biāo)”，“持續(xù)推動(dòng)中高端醫(yī)療器械產(chǎn)品的進(jìn)口替代進(jìn)程”。

目前，安科的產(chǎn)品已能銷往國(guó)內(nèi)三甲醫(yī)院超100家。在建的安科高端醫(yī)學(xué)影像創(chuàng)新中心總投資4.4億元，擬于今年12月完工。

而可以肯定的是，國(guó)內(nèi)高端醫(yī)學(xué)影像設(shè)備市場(chǎng)發(fā)展至今，由GPS巨頭們壟斷的局面，已被撕下一道道口子，未來(lái)可期。但若與國(guó)產(chǎn)品牌“排頭兵”聯(lián)影醫(yī)療相比，安科的研發(fā)投入從絕對(duì)值上看仍有較大差距。

聯(lián)影醫(yī)療招股書顯示，2019年至2021年，聯(lián)影醫(yī)療研發(fā)投入分別達(dá)6.9億元、8.5億元和10.48億元，占營(yíng)收比例分別為23.17%、14.76%和14.45%。

而若此次上市順利，安科計(jì)劃募集7億資金用于安科松山湖醫(yī)療設(shè)備建設(shè)項(xiàng)目、安科研發(fā)中心升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目、安科營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)升級(jí)及品牌建設(shè)推廣項(xiàng)目與補(bǔ)充流動(dòng)資金，以進(jìn)一步擴(kuò)大公司生產(chǎn)規(guī)模，加大對(duì)高端產(chǎn)品和核心部件的研發(fā)，促進(jìn)廣告和品牌推廣。

而在招股書里，深圳安科將自己36年的發(fā)展歷程劃分為四個(gè)階段：用20年完成了初創(chuàng)使命，又用3年時(shí)間走出瓶頸期，用7年時(shí)間實(shí)現(xiàn)技術(shù)積累；之后，自2018年起至今公司進(jìn)入了“快速發(fā)展期”。

但招股書中也顯示，在快速發(fā)展期間，公司股權(quán)較為分散，沒有控股股東。截至6月21日，深圳安科共有41位股東，經(jīng)股權(quán)穿透后，認(rèn)定的股東人數(shù)一共是107名主體。

其中，朱黎明為第一大股東，直接持有 12.67%股份，第二大股東麥星灝旻持有8.35%股份，第三大股東江蘇民投持有7.23%股份。招股書顯示，上述股東所持股權(quán)比例均不足 30%，而且依其持有的股份所享有的表決權(quán)尚不足以對(duì)股東大會(huì)的決議產(chǎn)生重大影響，因此深圳安科無(wú)控股股東。

朱黎明為深圳安科實(shí)際控制人，直接和間接持有公司13.03%股份，如果公司本次發(fā)行成功，接受部分股東、員工持股平臺(tái)表決權(quán)委托之后，其將合計(jì)控制28.62%股份的表決權(quán)。

對(duì)此，深圳安科直言，“由于實(shí)際控制人持股和控制權(quán)比例較低，且公司股權(quán)相對(duì)分散，若在上市后潛在投資者通過(guò)收購(gòu)控制股權(quán)或其他原因?qū)е聦?shí)際控制人控制地位不穩(wěn)定，將可能對(duì)公司治理和經(jīng)營(yíng)發(fā)展產(chǎn)生不利影響。

而值得注意的是，這41名股東中，員工持股平臺(tái)多達(dá)10家，背后涉及員工約有150人。其提倡員工持股，或許也是深圳安科仔細(xì)考慮過(guò)的。2007年，深圳安科陷入資金困境，不少員工選擇離開，公司一度人才大量流失。目前深圳安科的董事與高管，大部分是2021年前后重新上任的。

后為了維持公司的穩(wěn)定，深圳安科表示，“設(shè)立上述員工持股平臺(tái)可以使公司骨干員工通過(guò)間接持有公司股權(quán)的方式分享公司的經(jīng)營(yíng)成果，有利于增強(qiáng)公司凝聚力、維護(hù)公司長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展，有利于公司建立健全激勵(lì)約束長(zhǎng)效機(jī)制，有利于兼顧員工與公司長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，為公司持續(xù)發(fā)展夯實(shí)基礎(chǔ)。”此外值得注意的是，截至2021年末，深圳安科合并累計(jì)未彌補(bǔ)虧損達(dá)1.84億元。

而如今深圳安科恢復(fù)上市進(jìn)程，但面對(duì)已改變的市場(chǎng)，深圳安科要回到頂峰，也并非易事。其根據(jù)深圳證券交易所網(wǎng)站所披露信息，該公司接下來(lái)是否可以順暢通過(guò)審核正常上市，器械之家將持續(xù)關(guān)注。