日前，據港交所披露，百德醫療投資控股有限公司（以下簡稱“百德醫療”）通過港交所上市聆訊，中銀國際、中泰國際為其聯席保薦人。此前，百德醫療曾于2021年9月28日首次遞表港交所，而后失效，于2022年4月7日二次向港交所遞交招股書。

據了解，百德醫療成立于2012年，為中國領先的用于腫瘤微創治療的微波消融醫療器械的開發商及提供商；按2021年的銷售收入計，公司為中國治療甲狀腺結節及乳腺腫塊的微波消融醫療器械第一大供貨商、中國第三大微波消融醫療器械供貨商。同時也是中國首家專門用于治療甲狀腺結節的專有微波消融醫療器械并成功注冊為第三類醫療器械的公司。

此次IPO募集資金將用于將有選擇地進行戰略收購或投資；拓展及深化產品組合、升級醫療牌照及擴大研發團隊；設立海外辦事處擴大在國外及新興市場的地位；進行蘇州廠房的裝修工程并購置自動化機器及設備，以提升生產線的自動化水平；用作額外營運資金及其他一般公司用途。

百德醫療是中國領先的用于腫瘤微創治療的微波消融（微波消融）醫療器械的開發商及提供商。由公司創始人兼董事長于2012年6月出資成立，在遞表港交所前吳海梅持有59.95%的股權，為該公司的控股股東。

值得一提的是，百德醫療最早注冊在廣東省廣州市，后多次更名，并于2018年11月遷移至江蘇省蘇州市。從成立至今，百德醫療已完成多輪融資。最近一筆是2021年6月的9440萬元C輪融資，每股價格為74.36元，投資方包括中國銀行、國際精密等。完成C輪融資后，百德醫療的估值為8.38億元。

另外，公司曾于2021年9月28日首次遞表港交所，而后失效，于2022年4月7日二次向港交所遞交招股書。此次公司IPO通過聆訊，也意味著公司即將上市。

作為中國領先的微波消融醫療器械供應商之一，其主要攻堅在中國發病率不斷上升的良性腫瘤及惡性腫瘤，包括甲狀腺結節、肝癌、肺癌及乳腺結節。產品供應及管線產品主要包括微波消融治療儀以及與治療儀配合使用的微波消融針。

從招股書來看，公司共有13款管線產品，其中4款已獲批上市，分別是用于治療肝癌、甲狀腺結節的微波消融治療儀及微波消融針、長型微波消融針以及精細型微波消融針。其余用于治療乳腺結節、肺結節、骨腫瘤、子宮肌瘤的微波消融治療儀及微波消融針，以及管線微波消融產品目前處于臨床試驗或準備階段，預計在2023年-2024年上市。

根據弗若斯特沙利文資料，按2021年微波消融針的銷售收入及銷量計，公司是中國治療甲狀腺結節及乳腺結節的微波消融醫療器械第一大供應商。此外，就2021年的銷售收入而言，公司為中國第三大微波消融醫療器械供應商。

同時公司也是中國首家專門用于治療甲狀腺結節的專有微波消融醫療器械并成功注冊為第三類醫療器械的公司。且專門用于肝癌及甲狀腺結節的微波消融醫療器械已取得第三類醫療器械注冊證。

在財務方面，百德醫療2019年、2020年及2021年，百德醫療收益分別為人民幣8502.9萬元、1.18億元及1.89億元。同期，年內全面收益總額分別為-4966.1萬元、4669.2萬元及7485.7萬元。百德醫療從2020年開始扭虧為盈，2019年凈虧損4970萬元。

經調整，2019年、2020年以及2021年百德醫療純利分別為3361萬元、5197萬元及8362萬元。毛利率方面，2019年、2020年以及2021年，分別為89.4%、86.1%、83.1%，均在80%以上。

值得注意的是，在百德醫療收入單一產品微波消融針貢獻了主要收入；從招股書來看，公2019年、2020年以及2021年，微波消融針占同期總收入分別為85.8%、74.4%、77.4%。毛利率分別為93.1%、93.6%和93.1%。

而根據弗若斯特沙利文資料，中國微波消融手術數目由由2016年的70,900宗增至2021年的175,600宗，預計于2026年達到700,900宗，2022年至2026年的復合年增長率為33.7%。此外，按醫院收費價格計，中國微波消融市場的規模有望由2022年的人民幣28億元大幅增長至2026年的人民幣97億元，復合年增長率為36.6%。

另外，公司還補充了2022年前五個月財務細節，今年前5個月百德醫療的總收入為6376.4萬元，而2021年同期為5960.5萬元，相對增長6.98%。其中，來自微波消融醫療器械的銷售收入為5451.8萬元，2021年同期為5029.1萬元。

可以看出，公司業績增速有所放緩，其中收入同比增長6.98%，而凈利潤則有所下滑。招股書顯示，百德醫療2022年前五個月的凈利潤為2114.6萬元，較2021年同期的2213.3萬元下降4.46%。

值得一提的是，百德醫療所有收益均來自于中國，產品最終售予醫院以供患者最終消費。于往績記錄期間，該等醫院大多數為二級及三級醫院，遍布中國22個省、直轄市及自治區。于2021財年，中國有303家醫院采購百德醫療的產品，其中159家為三甲醫院。

2019財年、2020財年及2021財年，百德醫療向醫院作出的銷售總額分別為人民幣4370萬元、人民幣7212萬元及人民幣1.21億元，占同期總收益的51.4%、61.0%及64.6%。

微波消融是指在超聲、MRI或CT引導下，將微波消融針直接穿刺到腫瘤部位，針頭發射出的微波能量使腫瘤內部迅速升溫，病灶組織由于高熱發生凝固性壞死，從而達到治療疾病的目的。

具有適用范圍廣、創傷小、手術時間短等優勢，單針消融范圍大，醫生可根據腫瘤形狀進行多點、多次適形消融。已成功運用于包括肝癌、肺癌、腎癌、骨癌、乳腺癌等多種實體腫瘤和甲狀腺結節、肺小結節、乳腺結節、子宮肌瘤、靜脈曲張等良性病變的微創治療，成為腫瘤常用的治療方法之一。

根據弗若斯特沙利文資料，中國微波消融手術數目由2016年的7.09萬宗增至2021年的18.12萬宗，隨著醫生認可度的不斷增加，微波消融手術量將持續保持上升趨勢，預計于2026年達到66萬宗，2022年至2026年的復合年增長率為29.6%。

按醫院收費價格計，中國微波消融市場的規模中國微波消融市場規模也從2016年的9.03億元增長至23.08億元，年復合增長率為20.6%，隨著微波銷售手術普及率的提高，以及微波消融治療適應癥的擴大，未來中國市場將保持上市趨勢，預計到2026年，市場規模增長至91億元，從2022年開始年復合增長率為32.5%。

而百德醫療作為中國第三大微波消融醫療器械供貨商，從擬募集資金用途來看，未來公司將持續拓展和深化產品組合，升級醫療牌照及擴大研發團隊，進一步加強公司核心競爭力。同時還將積極開發海外市場，并提升生產水平，加大產品產能，為未來開拓市場奠定基礎。此次通過港交所聆訊，給其發展再加強心劑，未來值得期待。