近期多家大型影像公司先后提交了IPO申請，如東軟、聯(lián)影、明峰、安科等多家國內(nèi)影像企業(yè)密集上市，該賽道IPO呈爆發(fā)之勢，“國潮”熱度迅速飆升。2021年中國CT設(shè)備市場占有率排名前五的分別為聯(lián)影醫(yī)療、GE醫(yī)療、西門子醫(yī)療、東軟醫(yī)療和飛利浦醫(yī)療，上述企業(yè)CT設(shè)備總市占率已超過80%，其中，聯(lián)影一家占比超20%。聯(lián)影、東軟、明峰均有256排超高端CT上市。

民生證券研報顯示，在市場需求及政策紅利的雙輪驅(qū)動下，中國醫(yī)學(xué)影像設(shè)備市場將持續(xù)增長，2020年市場規(guī)模已達到537.0億元，預(yù)計2030年市場規(guī)模將接近1100億元，年均復(fù)合增長率預(yù)計將達到7.3%，遠高于全球同期的3.9%。而國內(nèi)的影像醫(yī)療企業(yè)的產(chǎn)線都布局了哪些賽道？

各影像企業(yè)產(chǎn)品線 ?圖片來源：器械匯

聯(lián)影：年內(nèi)A股第二大IPO，開啟申購！

8月8日晚間，聯(lián)影醫(yī)療發(fā)布了首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市發(fā)行公告。公告顯示，本次聯(lián)影醫(yī)療擬公開發(fā)行新股1億股，初始戰(zhàn)略配售發(fā)行數(shù)量5000萬股，并在8月10日也就是今天進行申購。公告顯示，若本次發(fā)行成功，聯(lián)影醫(yī)療預(yù)計募集資金總額為109.88億元，扣除發(fā)行費用2.64億元（不含增值稅）后，預(yù)計募集資金凈額為107.24億元。值得一提的是，相比最初原計劃募資124.8億元，縮水12%左右。聯(lián)影醫(yī)療已成為國內(nèi)領(lǐng)先、全球少數(shù)掌握高端醫(yī)學(xué)影像診斷產(chǎn)品、放射治療產(chǎn)品及生命科學(xué)儀器核心技術(shù)的醫(yī)療科技企業(yè)。發(fā)行上市之后聯(lián)影醫(yī)療也將成為繼邁瑞醫(yī)療之后，市值靠前的醫(yī)療器械巨頭。

截至2021年6月底，聯(lián)影累計向市場推出70余款產(chǎn)品，包括磁共振成像系統(tǒng)（MR）、X射線計算機斷層掃描系統(tǒng)（CT）、X射線成像系統(tǒng)（XR）、分子影像系統(tǒng)（PET/CT、PET/MR）、醫(yī)用直線加速器系統(tǒng)（RT）以及生命科學(xué)儀器。

70多款產(chǎn)品中不少產(chǎn)品均是國內(nèi)首創(chuàng)，公司擁有1.5T、3.0T、5.0T以及更高場強的超導(dǎo)磁體研制技術(shù)，并研發(fā)出國產(chǎn)首款3.0T MR、9.4T動物MR產(chǎn)品以及行業(yè)首款75cm大孔徑3.0T超導(dǎo)磁體。

東軟坎坷的上市之路

相比其他影像公司上市路的坦途，東軟就稍顯坎坷，而且在上述企業(yè)中最早交表的東軟醫(yī)療，其前身為東北大學(xué)計算機影像中心，后并入東軟集團孵化，成立至今已有24年。2020年6月，東軟醫(yī)療就曾經(jīng)在科創(chuàng)板遞交招股書，并且在2020年11月終止，2021年12月1日，年內(nèi)第二次向港交所遞交招股書。兩年內(nèi)三次上市申請，可以看出東軟上市的決心與急切。

據(jù)悉，東軟醫(yī)療急于上市，可能與當(dāng)年投資有關(guān)。2014年12月，東軟集團拆分出東軟醫(yī)療時，曾公布《關(guān)于子公司引進投資者的公告》。據(jù)公告，威志環(huán)球、高盛、通和、東軟控股等投資者同時對東軟醫(yī)療和東軟熙康進行增資，共計近38億元。

但這筆投資附帶了對賭協(xié)議：如果東軟醫(yī)療、東軟熙康在第二次交割日后的6年內(nèi)未能實現(xiàn)上市，投資方可根據(jù)協(xié)議約定要求履行回購義務(wù)，按照每年8%的復(fù)利回購股權(quán)。根據(jù)當(dāng)年約定的時限，東軟醫(yī)療必須在2022年9月前完成上市進程。目前所剩時間不多，不知短時間內(nèi)東軟是否會向港股再次發(fā)起沖擊。

截至2021年6月30日，東軟醫(yī)療在全球110余個國家共安裝超過4.1萬臺醫(yī)學(xué)影像設(shè)備，是名副其實的行業(yè)領(lǐng)頭羊。據(jù)推算，按東軟醫(yī)療目前的綜合實力和營收水平，IPO后其市值或超過500億元人民幣。作為國內(nèi)最早的玩家之一，東軟醫(yī)療曾經(jīng)創(chuàng)造過眾多輝煌的歷史，比如其率先研發(fā)出中國第一臺全身CT，打破國際壟斷，讓國產(chǎn)CT開始逐漸走向輝煌。

明峰醫(yī)療的大邁步

6月29日，明峰醫(yī)療向科創(chuàng)板遞交上市申請獲受理，這是該公司成立11年以來申請上市歷程的重大進展。

明峰醫(yī)療自成立始一直重視自主創(chuàng)新和研發(fā)，其CT產(chǎn)品線堪稱是明峰醫(yī)療的“名片”。主要包括 8排、16排、24排、48排、64排、256排、車載CT系列、方舟CT系列等，覆蓋臨床實用普及機型到超高端科研機型以及移動醫(yī)療設(shè)備。

明峰在 CT 探測器技術(shù)、基于 SiPM 的 PET 探測器技術(shù)、CT 和 PET/CT 圖像重建技術(shù)、智能工作流技術(shù)、智能點對點動態(tài)探測器溫控技術(shù)、探測器噪聲抑制技術(shù)等方面積累了一系列技術(shù)成果。截至 2021 年 12 月 31 日，明峰擁有?授權(quán)專利 455 項，其中境內(nèi)發(fā)明專利 51 項、境外發(fā)明專利 11 項。

公司的主要產(chǎn)品和服務(wù)包括CT、PET/CT等大型醫(yī)學(xué)影像設(shè)備的銷售及售后維保服務(wù)，其中公司已上市CT產(chǎn)品18款和PET/CT產(chǎn)品3款。

如今明峰已具備 CT 核心部件探測器的研發(fā)和生產(chǎn)能力，自主研發(fā)設(shè)計了閃爍之星探測器（ScintiStar CT 探測器）和性能更優(yōu)的神光探測器（DivineLight CT 探測器），并實現(xiàn)了國內(nèi)首個 160mm 球面寬體探測器在超高端科研型 256 排 CT 上的應(yīng)用。

影像新秀深圳安科同向科創(chuàng)板發(fā)起沖擊

6月底，國產(chǎn)影像廠商中的老牌勁旅深圳安科高技術(shù)股份有限公司(以下簡稱“安科”)也向創(chuàng)業(yè)板發(fā)起了沖擊，其IPO材料已于6月30日被受理，目前狀態(tài)為“已問詢”。

目前，安科已實現(xiàn)128排256層CT、1.5T超導(dǎo)MRI等高端影像設(shè)備規(guī)模化生產(chǎn)，掌握高端CT系統(tǒng)設(shè)計、寬體探測器、CT影像鏈算法及相關(guān)的高端制造工藝、MRI譜儀、MRI內(nèi)源性灌注等38項核心技術(shù)，獲得發(fā)明專利58項。但CT和XR產(chǎn)品的球管和高壓發(fā)生器、MRI 磁體、探測器用芯片等核心部件和核心電子零件仍需對外采購。

安科現(xiàn)有14種型號的CT產(chǎn)品，包括16層、32層、64層、128層和256層CT產(chǎn)品，覆蓋臨床實用型、臨床應(yīng)用型和科學(xué)研究型CT。磁共振產(chǎn)品包括4款超導(dǎo)和4款永磁。XR系列包括數(shù)字X射線攝影系統(tǒng)(DR)和數(shù)字乳腺機在內(nèi)共3款產(chǎn)品。

而據(jù)聯(lián)影招股書顯示2022年年國內(nèi)大影像市場容量有望超過500億元，2021到2030年CAGR約為7.2%，2030年有望達到1150億元，目前進口占比仍超過70%。影像市場相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈上游如磁體、線圈、球管、探測器、PCBA等備受關(guān)注。

具體而言，高端MR市場、高端CT、高端XR、高端分子影像等市場仍存在巨大的進口替代空間。國產(chǎn)品牌可通過技術(shù)創(chuàng)新掌握產(chǎn)品核心技術(shù)，以實現(xiàn)彎道超車。

受益于政策鼓勵、技術(shù)迭代和基層下沉等因素，中國企業(yè)有望加速進口替代。而未來隨著這些企業(yè)的上市，國內(nèi)影像企業(yè)的格局是否會被改寫，讓我們也一起拭目以待。