2022年4月22日，新光維向港交所遞交招股書擬在香港主板上市。新光維醫(yī)療是一家主業(yè)為醫(yī)用內(nèi)窺鏡產(chǎn)品研發(fā)及商業(yè)化的企業(yè)，企業(yè)成立于2016年，坐落于蘇州。

據(jù)悉，新光維醫(yī)療科技(蘇州)股份有限公司Scivita Medical Technology Co., Ltd.（以下簡稱“新光維”）于2022年4月22日在港交所遞交上市申請，擬香港主板上市。公司曾經(jīng)在2021年9月27日遞表，這是該公司第2次遞交上市申請，聯(lián)席保薦人為摩根士丹利和中金。在招股書中，新光維醫(yī)療的股東架構(gòu)顯示高瓴資本、經(jīng)緯創(chuàng)投、禮來LAV、涌金資產(chǎn)等多個投資資本紛紛押注。

新光維醫(yī)療的產(chǎn)品組合包括：

• 核心產(chǎn)品一次性使用電子內(nèi)窺鏡產(chǎn)品系列，由4款已獲批準(zhǔn)的一次性使用電子內(nèi)窺鏡產(chǎn)品（包括3款于歐洲商業(yè)化的產(chǎn)品）、10款一次性使用電子內(nèi)窺鏡在研產(chǎn)品組成。

• 適用于多個臨床科室的10款可重復(fù)使用醫(yī)用內(nèi)窺鏡、與內(nèi)窺鏡產(chǎn)品兼容的10款內(nèi)窺鏡設(shè)備。截至最后實際可行日期，該等產(chǎn)品中當(dāng)中9款已獲批準(zhǔn)商業(yè)化（包括5款商業(yè)化內(nèi)窺鏡設(shè)備），余下11款在研產(chǎn)品正處于不同開發(fā)階段。

下圖說明了公司產(chǎn)品管線的布局：

虧損逐步加大

據(jù)招股書顯示，新光維2021年收入為0.7億元（同比增長46.99%），虧損5.3億，毛利率55.88%。新光維表示，自成立以來公司遭受了巨大的經(jīng)營虧損，并且在可預(yù)見的未來，這種經(jīng)營虧損還會持續(xù)。其中2020年及2021年，公司的經(jīng)營虧損分別為1500萬元及4.97億元。財務(wù)方面，2020年及2021年，新光維醫(yī)療收入分別為3222.2萬元、6961.8萬元。同期，毛利分別為1686.2萬元、3890.6萬元。

但新光維對于企業(yè)及產(chǎn)品行業(yè)的發(fā)展充滿信心，企業(yè)表示中國醫(yī)用內(nèi)窺鏡市場在未來將以更快的速度發(fā)展，。受中國分級診療制度的建立、微創(chuàng)手術(shù)的發(fā)展以及醫(yī)師培訓(xùn)水平的逐步提高等因素的推動，預(yù)計中國醫(yī)用內(nèi)窺鏡市場規(guī)模將由2020年的231億元增長至2030年的624億元，復(fù)合年增長率將為10.5%。

對于虧損，新光維表示企業(yè)一直致力于產(chǎn)品的研發(fā)升級，后續(xù)將持續(xù)升級內(nèi)窺鏡技術(shù)，不斷拓展產(chǎn)品管線；提升研發(fā)能力；持續(xù)技術(shù)創(chuàng)新；推進(jìn)在研產(chǎn)品商業(yè)化及不斷提高市場滲透率；擴(kuò)充生產(chǎn)能力；戰(zhàn)略擴(kuò)張及外延增長以支持公司窺鏡技術(shù)及產(chǎn)品組合發(fā)展。同時虧損也是由于公司主要從可重復(fù)使用內(nèi)窺鏡設(shè)備產(chǎn)生收入，但公司尚未開展核心產(chǎn)品的大規(guī)模銷售。

企業(yè)能否走上逆襲之路？

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，中國的醫(yī)用內(nèi)窺鏡市場高度集中，由國際醫(yī)療器械巨頭主導(dǎo)市場，國內(nèi)品牌在2020年的滲透率僅為5.6%。新光維是全球唯一一家成功開發(fā)具有2D轉(zhuǎn)3D功能的內(nèi)窺鏡系統(tǒng)，并且是中國唯一一家4K內(nèi)窺鏡成像系統(tǒng)和4K內(nèi)窺鏡鏡體都獲得FDA批準(zhǔn)商業(yè)化的公司。新光維稱，公司目標(biāo)打破國際品牌于中國醫(yī)用內(nèi)窺鏡市場的長期壟斷局面，并可能未來產(chǎn)生大額成本。或許這一虧損狀況還將繼續(xù)，此外，公司的核心產(chǎn)品目前僅可與內(nèi)窺鏡圖像處理裝置一起使用，因此，公司可能需要產(chǎn)生額外成本，以推動公司的核心產(chǎn)品滲透于中國市場。

除了加速布局國內(nèi)市場，新光維也在積極探索海外市場，目前新光維已在中國及多個海外司法管轄區(qū)獲得13款產(chǎn)品的市場批準(zhǔn)或許可。同時招股書稱，公司是國內(nèi)極少數(shù)成功將高性能內(nèi)窺鏡系統(tǒng)銷往中國三甲醫(yī)院的公司之一。截至最后實際可行日期，公司的3D圖像成像裝置是唯一進(jìn)入海外市場及中國三甲醫(yī)院的國產(chǎn)3D內(nèi)窺鏡系統(tǒng)。其中作為聯(lián)席保薦人為摩根士丹利和中金公司也成為其主承銷商。

而隨著國內(nèi)內(nèi)窺鏡的產(chǎn)品技術(shù)不斷提升與發(fā)展，當(dāng)前中國制定的高價值醫(yī)用耗材集中采購可能會在未來覆蓋到新光維的產(chǎn)品，這也可能會導(dǎo)致產(chǎn)品價格下調(diào)，從而可能會對公司財務(wù)狀況及經(jīng)營業(yè)績造成重大不利影響。所以留個企業(yè)快速崛起的機(jī)會與時間還有多久，也靜待國內(nèi)內(nèi)窺鏡市場的進(jìn)一步發(fā)展。